Петр Полянский родился 22 февраля 1942 года в урочище Веселое Больше-Солдатского района Курской области. К работе в Верхне-Индигирской геологоразведочной экспедиции приступил 17 февраля 1964 года после окончания 4-го курса геологического факультета Воронежского государственного университета.

В 1966 году окончил геологический факультет ВГУ по специальности «Геологическая съемка и поиск месторождений полезных ископаемых», инженер-геолог. С 1964 по 1968 годы работал техником-геологом, геологом, старшим геологом в поисково-съемочных геологоразведочных партиях экспедиции, продолжая учиться заочно. В этот период П.М. Полянский принимал непосредственное участие в геологосъемочных работах 1:200 000 1:50000 масштаба, в разведке россыпей золота, залегающих в сложных горно-геологических условиях (удаленность, обводненность, значительные мощности торфов) Эбир-Хая, Интеграл, Двойной, Якутский, Хоту-Бас, Турах-Юрях. Разрабатывал проектную документацию на проведение поисково-оценочных работ на Пильском золоторудном месторождении и на проведение разведки россыпей золота методом крупнообъемного опробования (россыпь руч. Низового), составлял отчеты  о результатах проведенных работ. Участвовал в открытии Сарылахского золото-сурьмяного месторождения (совместно с К.В. Дельяниди задавал первые канавы, вскрывшие месторождение в коренном залегании, давал первую оценку прогнозных ресурсов месторождения). В 1969 году П.М. Полянский назначается главным геологом Сарылахской ГРП, осуществлявшей разведку одноименного месторождения. Разведка месторождения была проведена в установленные директивными органами (ЦК КПСС) сроки, разведанные запасы были утверждены ГК СССР с хорошей оценкой. За открытие, разведку и подготовку  к промышленному освоению золото-сурьмяного месторождения Сарылах П.М. Полянскому присуждается Государственная премия СССР; за трудовой вклад в укрепление минерально-сырьевой базы страны Петр Михайлович в 1973 году награждается Орденом Трудового Красного Знамени.

В конце 1972 года П.М. Полянский переводится старшим специалистом геологического отдела экспедиции по поискам и разведке коренных месторождений полезных ископаемых. Выступает инициатором проведения ревизионно-поисковых работ на золоторудных проявлениях, в том числе на рудопроявлении Бадран, активно включается в разработку методики разведки россыпей золота с применением крупнообъемного опробования. В 1973 году назначается начальником геологического отдела экспедиции, в 1975 году – главным геологом ВИГРЭ, возглавляет геологическую службу экспедиции до середины 2000 года. В эти годы (1975-2000 гг.) в Верхне-Индигирском горно-промышленном районе было открыто, разведано и подготовлено к промышленному освоению (передано в эксплуатацию) 90 россыпей золота с суммарными запасами более 130 т, в том числе 57 россыпей с суммарными запасами более 100 разведанных методом крупнообъемного опробования, была завершена разведка 2 очереди Сарылахского золото-сурьмяного месторождения, разведаны золоторудные месторождения Малтанское, Танское, Бадранское, Якутское, Нагорное, был определен потенциал Верхне-Индигирского горно-промышленного района не только как крупной золотороссыпной провинции, но и как высокоперспективного золоторудного региона. За трудовой вклад в развитие минерально-сырьевой базы Северо-Востока России П.М. Полянскому в 1987 году присуждается почетное звание «Заслуженный геолог РСФСР».

В 90-х годах под руководством П.М. Полянского разрабатывается и реализуется программа ревизионно-поисковых работ в районе, в результате реализации которой определяются наиболее перспективные золоторудные площади. На этих площадях в последующем (начало 2000-х годов) открываются перспективные золоторудные объекты – Мало-Тарынское месторождение, Дражное и другие.

С 2000 года по настоящее время П.М. Полянский продолжает работать в Геологическом отделе Верхне-Индигирской экспедиции.